Interest Rates / Официальные учетные ставки

Процентные ставки можно считать самым значимым экономическим и финансовым показателем, позволяющим отслеживать динамику валютных рынков. Поскольку рабочим инструментом Forex являются валютные пары, то трейдерам интересен показатель для оценки их относительной привлекательности. Таким показателем является Interest Rate Differential (Процентный дифференциал). Он вычисляется как разность между процентными ставками, которые действуют по двум валютам, и в первую очередь определяет привлекательность валютной пары, т.е., спрос на нее.

Большая по сравнению с другими валютами процентная ставка определенной валюты (больший процентный дифференциал) определит большее число иностранных инвесторов, пожелающих купить эту валюту для размещения своих средств на депозит с высокой процентной ставкой. В экономике страны существует тесная связь между различными видами процентных ставок – банковскими, ставками по государственным облигациям, доходностью по облигациям акционерных обществ, которые считаются более рискованными. Очевидно, что высокий уровень процентных ставок в стране делает валюту этой страны привлекательным инструментом инвестирования. Это стимулирует спрос на нее на рынке Forex и, соответственно, рост курса этой валюты. Если рассматривать вопрос в общем, то процентные ставки однозначным образом влияют на валютный курс: курс обмена валюты тем выше, чем выше процентная ставка по ней. Но более глубокий анализ учета процентных ставок показывает, что очень много факторов влияет на взаимосвязь этих ставок и валютных курсов.

Одним из таких факторов является необходимость рассмотрения реальных процентных ставок (учитывающих инфляцию). Реальные процентные ставки дают возможность отслеживать ситуацию на рынках государственных ценных бумаг (инструментов, имеющих фиксированный доход). Они, во-первых, достаточно чувствительны к инфляции; во-вторых, очень тесно связаны с рынком валют. Как только в стране начинается рост инфляции, государственные облигации обесцениваются. Объяснение тому простое: доход по этим инструментам фиксированный, и высокая инфляция его просто нивелирует. Первые признаки высокой инфляции заставляют держателей государственных облигаций определенной страны избавляться от них, что вызывает приток валюты этой страны на Форекс и, естественно, падение ее обменного курса.

Еще один фактор влияния учетных ставок на обменный курс – психологический. Специфика рынка валют в том, что многие процессы на нем происходят под влиянием ожиданий определяющих курс событий. Рынок в большей мере ожидает и готовится к ним, чем реагирует на свершившийся факт.

И если рынок живет ожиданиями, что по определенной валюте процентные ставки будут повышаться, то дилерами будет подниматься курс этой валюты еще до реализации этого факта. И такое оптимистическое состояние на рынке может наблюдаться настолько длительное время, что выльется в восходящий тренд упомянутой валюты. А в тот момент, когда решение о повышении процентных ставок будет обнародовано, валюта может оказаться уже перекупленной. В этот же момент (момент оглашения решения о повышении ставок) исчезает сила давления на курс валюты снизу. И реакция рынка на фактическое повышение ставок может быть противоположной ожидаемой – курс может упасть. Такая реакция может быть даже самой вероятной, поскольку игроки рынка постараются создать возможность открытия новых позиций на покупку этой валюты.